{"id":272,"date":"2023-04-24T14:16:32","date_gmt":"2023-04-24T14:16:32","guid":{"rendered":"https:\/\/apprendre-le-forex.fr\/?p=272"},"modified":"2023-04-25T14:42:29","modified_gmt":"2023-04-25T14:42:29","slug":"l-essor-des-agadp-dans-les-forfaits-de-gestion","status":"publish","type":"post","link":"https:\/\/apprendre-le-forex.fr\/index.php\/2023\/04\/24\/l-essor-des-agadp-dans-les-forfaits-de-gestion\/","title":{"rendered":"L’essor des AGADP dans les forfaits de gestion"},"content":{"rendered":"

En 2022, le secteur du private equity a connu une ann\u00e9e contrast\u00e9e, caract\u00e9ris\u00e9e par une diminution \u00e0 la fois en valeur et en volume des transactions par rapport \u00e0 l’ann\u00e9e pr\u00e9c\u00e9dente. Cette situation a \u00e9t\u00e9 exacerb\u00e9e par des facteurs g\u00e9opolitiques et \u00e9conomiques perturbateurs. Dans ce contexte, nous allons nous concentrer sur les \u00e9volutions significatives ayant marqu\u00e9 les managements packages. Il s’agit d’un m\u00e9canisme permettant aux managers et aux salari\u00e9s de partager la valeur cr\u00e9\u00e9e avec les investisseurs financiers. Nous nous appuierons sur les r\u00e9sultats d’une analyse multisectorielle portant sur plus de 180 managements packages entre 2018 et 2022. Le point sur le sujet avec Edouard Coencas<\/a>.<\/p>\n

Les Actions Gratuites de Pr\u00e9f\u00e9rence (AGADP) gagnent en popularit\u00e9<\/h2>\n

Depuis le revirement de la jurisprudence en 2021, les acteurs ont pr\u00e9f\u00e9r\u00e9 les AGADP, des actions avec des droits particuliers attribu\u00e9s gratuitement, plut\u00f4t que les Bons de souscription d’actions (BSA), qui permettent de souscrire \u00e0 des actions \u00e0 un prix pr\u00e9d\u00e9termin\u00e9. En juillet 2021, trois arr\u00eats ont requalifi\u00e9 les gains issus de management packages bas\u00e9s sur les BSA en salaires. Ainsi, la part des AGADP est pass\u00e9e de 9 % en 2019 \u00e0 31 % en 2022. Les actions de pr\u00e9f\u00e9rences ratchet classiques restent cependant l’instrument le plus utilis\u00e9, repr\u00e9sentant les 69 % restants en 2022. Le plafond de 10 % du capital social et la p\u00e9riode d’attribution et d’acquisition d’au moins deux ans peuvent \u00eatre des obstacles significatifs \u00e0 l’utilisation des AGADP pour certains acteurs.<\/p>\n

Les valorisations augmentent pour les r\u00e9trocessions cibl\u00e9es<\/h2>\n

En 2022, la valeur du management package \u00e0 l’\u00e9mission par rapport \u00e0 l’esp\u00e9rance de gain cible \u00e0 la sortie a augment\u00e9 pour atteindre pr\u00e8s de 10,5 %, contre une moyenne d’environ 8,5 % sur la p\u00e9riode 2018-2021. Cette augmentation est probablement due aux niveaux de volatilit\u00e9 plus \u00e9lev\u00e9s caus\u00e9s par les conditions \u00e9conomiques et g\u00e9opolitiques actuelles, qui ont entra\u00een\u00e9 une augmentation des niveaux de valorisation des instruments optionnels. En outre, la diminution des multiples observ\u00e9s pour les fonds de private equity en 2022 a pu entra\u00eener une baisse des multiples attendus par les acteurs, ce qui a entra\u00een\u00e9 une diminution des r\u00e9trocessions cibles. En g\u00e9n\u00e9ral, la valeur du management package oscille entre 5 % et 15 % de la r\u00e9trocession cible. Cependant, en raison de la volatilit\u00e9 actuelle des param\u00e8tres de march\u00e9, il est essentiel de proc\u00e9der \u00e0 une r\u00e9\u00e9valuation des fonds propres par un expert avant d’\u00e9valuer le management package.<\/p>\n

R\u00e9duction du taux de r\u00e9trocession d\u00e9clench\u00e9 au premier seuil<\/h2>\n

En examinant le premier seuil de r\u00e9trocession, il est possible de constater une \u00e9volution d\u00e9favorable pour les managers en termes de rapport de force avec les investisseurs<\/a>. En effet, le pourcentage de r\u00e9trocession au premier seuil a diminu\u00e9 consid\u00e9rablement, passant de 18% en 2021 \u00e0 pr\u00e8s de 10% en moyenne en 2022. Ce seuil est g\u00e9n\u00e9ralement fix\u00e9 lors des n\u00e9gociations entre les managers et les investisseurs financiers, et cette diminution peut indiquer que les investisseurs financiers ont eu un r\u00f4le pr\u00e9pond\u00e9rant dans ces n\u00e9gociations.<\/p>\n

Bien qu’il soit encore trop t\u00f4t pour tirer des conclusions sur l’ann\u00e9e 2023, il semble que des changements significatifs soient en cours. Il est probable que la mont\u00e9e en puissance des AGADP se poursuivra, \u00e9tant donn\u00e9 que le projet de loi de finances pour 2023 ne pr\u00e9voit aucune \u00e9volution significative concernant la plus-value attribu\u00e9e aux AGADP, ni de modification sur la Flat Tax pour la plus-value sur valeur mobili\u00e8re.<\/p>\n","protected":false},"excerpt":{"rendered":"

En 2022, le secteur du private equity a connu une ann\u00e9e contrast\u00e9e, caract\u00e9ris\u00e9e par une diminution \u00e0 la fois en valeur et en volume des transactions par rapport \u00e0 l’ann\u00e9e pr\u00e9c\u00e9dente. Cette situation a \u00e9t\u00e9 exacerb\u00e9e par des facteurs g\u00e9opolitiques et \u00e9conomiques perturbateurs. 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